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平高电气季报点评特高压既是反转动力更是当

2019/08/15 来源:马鞍山信息港

导读

:GIS是业绩反转的主要动力.一季度公司实现营业收入6.05亿元,同比增长127%;实现归属净利润5631万元,较去年同期亏损5287万

  :GIS是业绩反转的主要动力.

  一季度公司实现营业收入6.05亿元,同比增长127%;实现归属净利润5631万元,较去年同期亏损5287万元实现扭亏为盈;实现基本每股收益0.069元。

  我们推算,报告期内公司大约确认3个 皖电东送 特高压GIS的收入,以13%的净利润估算,仅特高压就可为公司带来约4000万元的净利润。

  毛利率倍增,费用率锐减.

  一季度公司毛利率24.09%,同比大幅上升15.5个百分点,主要原因有两点:(1)毛利率较高的特高压业务占比提升,从而拉高了整体毛利率;(2)公司享受了铁、铜、铝等原材料低价位买入的成本优势。一季度公司费用率13.9%,同比大幅下降20个百分点,主要原因是:(1)国入主后,公司内部管理效果突出;(2)整体营收较去年倍增。

  浙北-福州 之后,期待后续特高压获批.

  3月下旬, 浙北-福州 特高压交流线路获得发改委批复,预计年中之前即可开标,平高电气有望获得其中10亿元的GIS订单。我们预计本年度 雅安-武汉 淮南-上海 北线都有望获批。公司能获得三条线路总共约35亿元的订单,有效保证后两年业绩稳定增长。

  与海外是未来两大看点.

  公司的天津项目欲凭借高压真空灭弧室进军配,切合了未来的投资重点,预计可实现年营业收入70.6亿元。海外方面,近年国加快收购境外运营资产,这将有效带动平高等装备平台实现产品输出。

  预计公司2013年-2015年EPS分别为0.37、0.56、0.8元,对应目前股价PE分别为25、16、11倍,给予 推荐 评级.

  风险提示:特高压审批低于预期;GIS市场竞争激烈.

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