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天风期货煤焦短期盘整后市上涨可期研究报告

2019/05/22 来源:马鞍山信息港

导读

天风期货:煤焦短期盘整 后市上涨可期_研究报告焦炭现货价格在多数地区平稳运行,焦炭期货盘面上整体处于震荡的走势,震荡区间在元/吨。近几月

天风期货:煤焦短期盘整 后市上涨可期_研究报告

焦炭现货价格在多数地区平稳运行,焦炭期货盘面上整体处于震荡的走势,震荡区间在元/吨。近几月月焦炭市场多空因素交织,一方面受冬储行情和市场对需求旺季的预期,焦炭现货价格部分地区有所上涨;而另一方面钢价走势疲软使得焦炭价格上涨阻力重重,总体涨幅很小。但是焦煤、焦炭的库存仍处于高位,并且去库存进展缓慢,这会影响未来焦煤的上涨幅度,后期也要着重关注焦煤焦炭的库存走势。随着12月下旬及次年1月份部分传统煤矿关停的预期,炼焦煤资源将呈现日渐趋紧态势,焦化厂屯库存意愿逐渐回升,对炼焦煤市场有支撑作用。焦企成本居高不下,一定程度上又支撑了焦炭市场,同时国内经济数据继续回暖和钢厂冬储,后市行情依旧可期,可采取逢回调买入策略。

1、环渤海煤价连续回升

10月23日至10月29日一周,环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收537元/吨,比前一报告周期上涨了4元/吨,价格已连续三周回升。10月28日,大秦线秋季集中检修宣布结束。由于冬季储煤高峰尚未结束,动力煤价格短期内仍将维持上涨走势。

动力煤价连续3周上涨与沿海煤炭需求转暖、大秦线检修阻碍近期煤炭供应增加、船舶“滞期”因素直接相关。目前锚地等煤的船只数量仍然维持在100艘以上。不过近期天气情况较好,压港现象有所改善。10月28日,大秦车务段宣布为期20天的大秦铁路[2.36%资金研报]第二阶段秋季集中修施工圆满结束。意味着前期受检修影响的煤炭发送量将回升,环渤海港口煤炭库存量将有所回升。

这一轮动力煤价格反弹是从4500大卡和5000大卡等低热值煤炭品种开始的,与北方气温下降开始供暖有直接的联系。部分地区甚至出现了抢煤的情况。目前内蒙、山西动力煤坑口报价仍维持上扬的态势,预计动力煤冬储高峰仍将延续一段时间,因此上涨势头仍能维持一段时间。

数据来源:WIND、天风期货

2、沿海煤炭运价涨幅收窄

海运费目前涨势平缓,趋向正常水平,临近月底,北方中转港口船舶数量再次出现增加,各港船舶压港情况不一,其中,黄骅港由于货源充足,船舶压港时间长达天。从数据来看,海运费周内震荡,总体趋势是涨中趋稳。

截至10月29日,秦皇岛至上海航线万吨船舶的煤炭平均运价为60.6元/吨,周环比上涨0.2元/吨,同航线万吨船舶的平均运价为58.6元/吨,周环比上涨0.7元/吨;秦皇岛至宁波航线1.万吨船舶平均运价为60.7元/吨,周环比下跌1.3元/吨;秦皇岛至南京航线万吨船舶的煤炭平均运价为68.4元/吨,周环比上涨1.6元/吨;秦皇岛至张家港航线万吨船舶的煤炭平均运价为63.0元/吨,周环比上涨2.8元/吨。

2013年,沿海煤炭运价走势异于往年,去年3月份中下旬,海运费达到一个峰顶,今年同期海上煤炭运价水平保持平稳,去年8月底,海运费涨至一定水平之后下跌,在8月底形成另一个峰顶,但是今年自8月初开始,海运费一直处于涨势,十一之后更是涨势迅猛。煤炭海上运价对于市场需求反应灵敏,甚至快于煤价对于市场的反应速度,当然其中不排除船东过度提价造成的涨势大于需求的情况,但是从海运费走势可以看出今年煤炭市场整体需求的走势,目前煤市处于缓慢回暖期。

数据来源:OSC

3、焦煤焦炭现货市场保持稳定

焦煤焦炭期货市场连续回调,现货市场表现依然稳定,因此,有理由相信期货的下跌是对前期过度上涨的修复,而非现货上涨的终结。

炼焦煤现货市场各地区以平稳运行为主,下游企业采购意向表现不一。河北地区部分钢厂下调焦炭采购价,对焦煤后市形成不小压力。但山西地区下游企业采购意向强烈,焦煤价格上行,10月初,山西大矿精煤车板价格上涨元,安徽大矿精煤价格不含税上调20元,黑龙江大矿精煤含税价格上涨30元,开滦集团精煤价格上涨元,主要煤矿企业继续上涨坑口价格有利于市场信心的提振。山西产区销售情况好转,煤炭企业库存持续下降。

焦炭市场方面,各地价格除少数地区出现补涨外整体未出现明显波动,焦炭出货情况仍为顺畅,华东及南方多处地区表现出供不应求局面。下游钢材市场持续回落,主流钢价经历月初短暂的平稳之后已连续近三周下跌,这在很大程度上遏制了近期焦炭市场的涨势。河北部分钢企已开始打压焦炭采购价,现在钢企和焦企正在博弈阶段,河北不少焦企处于亏损状态,加之煤炭价格走高,很多焦企挺价心态强烈。山西方面,焦化企业走货顺畅,基本无库存,市场供应偏紧。华东地区山东、徐州冶金焦市场现运行平稳,焦炭价格暂无变动,焦化厂开工率仍维持高位,出货稳定,厂内库存低位。钢材市场持续低迷,部分钢厂已有所缩减焦炭采购量。华中地区平煤集团下属焦化厂9月23日再次上调了冶金焦出厂价格,二级冶金焦涨20元/吨,现报价1300元/吨;准一级冶金焦涨30元/吨,现报价元/吨。平顶山、济源等地焦化企业也纷纷跟涨,幅度元/吨。当地焦企预计10月份焦价再上调30元/吨。

从炼焦煤和焦炭的现货市场看,并未出现如期货市场出现大的下跌,整体涨跌互现。综合来看,焦炭焦煤期货的下跌是对前期涨幅过大的修正,并未改变煤焦市场向上反弹的趋势。

数据来源:WIND、天风期货

4、钢材市场呈现“低杠杆、低库存”新特征

下游钢材走势对煤焦市场有着直接的影响,9月份旺季需求的落空,钢材市场走势疲弱拖累煤焦市场的上涨。然而,当前钢材市场呈现“低杠杆、低库存”新特征。这是往年所没有的现象。与以往不同的是,月份的上涨中,钢材社会库存并未出现显着上升。

在7月份以来的上涨中,上海地区螺纹钢现货库存一直维持在30万吨附近,并未出现类似往年的大规模补库。形成这种现象的原因,笔者认为与贸易群体出现变化有关。伴随着近年钢材贸易不景气,钢材贸易商群体减少,银行对于钢贸的贷款也极为谨慎,社会库存蓄水池容量骤降。钢材库存的下降,限制了钢材可能出现的恐慌性下跌。

数据来源:WIND、天风期货

5、结论

焦炭现货价格在多数地区平稳运行,焦炭期货盘面上整体处于震荡的走势,震荡区间在元/吨。近几月月焦炭市场多空因素交织,一方面受冬储行情和市场对需求旺季的预期,焦炭现货价格部分地区有所上涨;而另一方面钢价走势疲软使得焦炭价格上涨阻力重重,总体涨幅很小。但是焦煤、焦炭的库存仍处于高位,并且去库存进展缓慢,这会影响未来焦煤的上涨幅度,后期也要着重关注焦煤焦炭的库存走势。随着12月下旬及次年1月份部分传统煤矿关停的预期,炼焦煤资源将呈现日渐趋紧态势,焦化厂屯库存意愿逐渐回升,对炼焦煤市场有支撑作用。焦企成本居高不下,一定程度上又支撑了焦炭市场,同时国内经济数据继续回暖和钢厂冬储,后市行情依旧可期,可采取逢回调买入策略。

天风期货 刘力杰

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