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零售行业预计百家数据1季度将好于09年同

2019/10/14 来源:马鞍山信息港

导读

零售行业:预计百家数据1季度将好于09年同期三月份50家口径数据如期反弹,我们预计百家数据1季度将好于09年同期从中华全国商业信息中

  零售行业:预计百家数据1季度将好于09年同期

  三月份50家口径数据如期反弹,我们预计百家数据1季度将好于09年同期

  从中华全国商业信息中心处获悉,2012年3月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长11.56%,综合1、2月份累计增速6.96%,50家口径1季度增速为8.15%,比上年同期放缓14.48个百分点,放缓幅度相比月份的15.41个百分点呈现出收窄。

  前期公布的今年1、2月份百家零售增速8.73%与2009年同期百家数据基本持平(2009年1、2月累计增速8.80%),考虑到50家口径数据出现反弹及百家数据历史上较50家口径略高几个百分点因素,我们认为今年1季度百家增速将达到10%左右水平,好于2009年同期的8.40%。(请见正文图1及图2)

  除黄金珠宝类外各品类增速均出现反弹

  分品类看,3月份食品、服装、家电、化妆品、日用品等基本商品零售额均较1、2月累计出现反弹,3月份以上商品分别同比增长19.63%、12.74%、4.45%、16.94%、13.33%,只有黄金珠宝类商品增速放缓明显,同比增速仅为1.90%(一季度增速为9.90%),同比降幅达到57.7个百分点,比月份累计增速降低11.04个百分点,投资心态和高基数效应是黄金珠宝品类增速快速下滑的主要原因。(请见正文表1)

  一季报前瞻

  从我们重点跟踪企业来看,一季度增长较快的是中西部地区百货企业和专业连锁公司。我们预计归属母公司净利润增长超过30%的公司主要有南京中商(500%以上)、步步高(30%以上)、友好集团(25%-30%)、欧亚集团(20%-25%)、友阿股份(20%左右)、王府井(20%左右)、新华百货(15%左右)、重庆百货(15%左右)、文峰股份(持平或略增)、老凤祥(20%-25%)、潮宏基(20%-25%)。

  投资建议

  50家口径数据如期出现反弹,我们预计更大样本量的百家数据也将好于2009年同期水平。3月前三周受消费促进月政策推动,行业有较大幅度反弹,但一周跟随市场下跌,导致全月指数较2月底下降3.9%,尽管受制于商业供给这两年大量入市形成了短期内渠道的激烈竞争与分流行业估值修复空间会受到一定约束,但根据我们对海外零售市场估值和国内行业估值测算,我们认为20倍是行业合理估值中枢,且一季度行业基本面数据已经见底,虽然二季度未必会大幅回升,但差的时期已经过去。我们二季度推荐的仍然是年度策略报告中看好的四条主线选择的公司,其中基本面优于行业的公司仍值得关注,业绩弹性和估值弹性决定他们将有更高的超额收益。由于四月份进入季报季,我们重点推荐季报表现较好的公司,基于此我们4月份模拟组合是南京中商、友阿股份、友好集团、欧亚集团、潮宏基。

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